华西证券：给予金卡智能买入评级

  华西证券股份有限公司宋辉,柳珏廷近期对金卡智能进行研究并发布了研究报告《燃气及水务持续推动收入增长，期待氢能源等产品商业落地》，本报告对金卡智能给出买入评级，当前股价为9.1元。

  公司公告2022年半年度业绩预告，预计营业总收入11.677亿元-13.20亿元，比上年同期上升15%-30%；归母净利润1.08亿元-1.29亿元，同比下降10%-25%；扣非归母净利润盈利1.33亿元-1.51亿元，同比上升15%-30%。

  政策层面，随着燃气安全监管要求提升，物联网燃气表终端及系统的更新改造需求增加：公司智慧燃气业务实现进一步增长，基于成熟的物联网应用能力和可复用经验，公司智慧水务业务不断实现突破性进展，促使公司营业总收入与归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润均实现同比增长。

  公司Q2非经常性损益金额约为-1000万元至-3000万元，上年同期为2796.05万元，主要系公司持有的基金公允价值变动所致。

  探索氢能应用场景，应用场景初露端倪，氢气计量产品国内唯一获得国际测试认证

  根据《中国氢能产业白皮书》规划，到2050年氢能在我国能源体系中的占比将达到10%，氢气年需求量将达到6000万吨，随着2022年3月《氢能产业高质量发展中长期规划（2021-2035年）》这一顶层设计的出台，氢能源政策框架已基本完善，在国家政策支持下，若未来氢能产业进入发展快车道，将为计量技术提供更广阔应用场景。公司基于计量数字化核心能力，着力自主研发质量流量计以及智能控制管理系统切入氢能行业。公司自主研发的TBQM型气体涡轮流量计、TUS型高压超声流量计均可适用于氢气计量场景。TBQM型气体涡轮流量计是国内唯一通过DNVGL（挪威船社）在氢气与天然气混合气体计量测试的厂商，产品精准度、可靠性、稳定性方面与国际相媲美。

  受益于智能化升级改造，NB-IoT终端民用渗透率持续提升；同时水表市场开拓，依靠技术一马当先的优势有望打开新的市场空间。维持盈利预测，预计22-24年营收分别为27.13/31.77/37.25亿元，每股盈利为0.73/0.87/1.07元，对应2022年7月16日9.10元/股收盘价，PE分别为12.47/10.5/8.49倍，维持“买入”评级。

  天然气及水务业务推广没有到达预期，市场之间的竞争激励毛利下滑；疫情、宏观经济因素影响商业表计业务增长乏力。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西部证券俞能飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为60.16%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.78亿，根据现价换算的预测PE为10.34。

  该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为11.8。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金卡智能（300349）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力比较差，未来营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标3.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

  证券之星估值分析提示金卡智能盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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